Управление и анализ оборотными активами

Содержание стр.
Введение 3
Глава 1. Экономическое содержание и значение оборотных средств 5
Оборотные средства
· понятие и экономическая сущность 5
Классификация оборотных средств 10
Показатели эффективности использования оборотного капитала 16
Глава 2. Анализ состояния и эффективного использования оборотных средств ММПТС 22
Организационно-экономическая характеристика предприя-тия 22
Анализ динамики и структуры оборотных средств. Источники формирования оборотных средств 27
Анализ оборотных средств по уровню риска и степени ликвидности. Ликвидность баланса 30
Оборачиваемость оборотных средств 33
Общая оценка оборачиваемости оборотных средств. Факторный анализ оборачиваемости 33
Анализ оборачиваемости запасов 37
Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности 40
Анализ оборачиваемости денежных средств 44
Производственно-коммерческий цикл 45
Оценка взаимосвязи оборачиваемости оборотных средств и рентабельности предприятия 47
Глава 3. Управление эффективным использованием оборотного капитала 51
Эффективное управление запасами 51
Управление дебиторской задолженностью 54
Управление денежными средствами 58
Расчет потребности предприятия в оборотных средствах 60
Заключение 65
Список литературы 70
Приложения

Введение
Оборотные средства составляют значительную часть национального богатства Российской Федерации и активов отдельных предприятий. Обеспеченность оборотными средствами должна быть не только достаточной по их величине в активе баланса, но благоприятной по структуре и надежной по источникам финансирования.
В период становления рыночной экономики в оборотных средствах произошли негативные изменения. Неблагополучное положение с оборотными средствами стало первопричиной платежного кризиса в России. Поправить положение можно только путем инвестиций, которые формируют оборотный капитал.
Оборотным средствам, как части капитала предприятия, характерны некоторые особенности. Они должны быть выделены заранее (авансированы) до начала хозяйственной деятельности на неопределенный срок (период работы предприятия).
Величина оборотного капитала зависит от объемов деятельности предприятия: чем больше объем, тем больше потребность в текущих активах, а значит и в оборотном капитале. Но темпы роста объемов производства должны превышать темпы роста оборотных средств, иначе неизбежно ухудшение эффективности использования оборотного капитала, а это снизит платежеспособность предприятия, что может грозить банкротством. Этим обусловлена важность грамотного подхода к анализу состояния и управлению оборотным капиталом.
Тема дипломной работы определена актуальностью проблемы.
Объектом исследования является Московское муниципальное предприятие тепловых сетей (далее по тексту ММПТС).
Основная цель дипломной работы – оценка реального состояния и эффективности использования оборотных средств в целом и по отдельным элементам, планирование потребности в оборотном капитале и разработка управленческих решений по рациональному использованию оборотных активов.
Исходя из цели представленной дипломной работы, в ней будут решены следующие задачи:
рассмотрены основные теоретические аспекты анализа использования оборотных средств предприятия: содержание и значение оборотных средств, классификация и показатели их использования;
проведен анализ состояния и использования оборотных средств на исследуемом предприятии;
исследованы возможности управление оборотными активами предприятия.
При выполнении дипломной работы были использованы следующие методы и приемы экономического анализа: балансовый, структурно-динамический, применение абсолютных, относительных и средних величин, коэффициентный, а также монографический и расчетно-конструктивный методы.
Методологической основой дипломной работы являются труды отечест-венных и зарубежных ученых экономистов, нормативная информация.
Источником конкретной информации по предприятию явились годовые бухгалтерские отчеты: бухгалтерский баланс (ф.
· 1), “Отчет о прибылях и убытках” (ф.
· 2), “Отчет о движении денежных средств” (ф.
· 4), приложение к балансу (ф.
· 5), специализированные формы; Устав предприятия, формы статистической отчетности и данные синтетического и аналитического учета.1. Экономическое содержание и значение оборотных средств.

1. Экономическое содержание и значение
оборотных средств

1.1. Оборотные средства – понятие и экономическая сущность
Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием его капитала /6/. Используется капитал на приобретение и аренду основных средств, нематериальных активов, закупку материальных ценностей, а так же на погашение своих обязательств, то есть он может быть вложен в долгосрочные активы и оборотные средства, (рис. 1) /10/

Рис. 1. Размещение капитала предприятия /10/

Каждое предприятие должно обладать определенным действующим имуществом или активным капиталом в виде основного и оборотного капитала.
Основной капитал характеризует базу, технический уровень производства. Они труднореализуемы и относятся к иммобилизованным средствам предприятия.
Основное экономическое содержание оборотного капитала заключается в обеспечении непрерывности и ритмичности процесса производства и обращения. /29/
По мнению Шеремета А.Д. и Сайфулина Р.С. /31/, оборотные средства – это часть капитала предприятия, вложенного в его текущие активы. По материально-вещественному признаку в состав оборотных средств включаются: предметы труда (сырье, материалы, топливо и т.д.), готовая продукция на складах предприятия, товары для перепродажи, денежные средства и средства в расчетах.
В положении по бухгалтерскому учету (ПБУ 4) точного определения оборотных средств нет, но указано, что активы представляются как краткосрочные, если срок обращения (погашения) по ним не более 12 месяцев после отчетной даты или продолжительности операционного цикла, если он превышает 12 месяцев. Все остальные активы представляются как долгосрочные. /1/
Особенностью оборотного капитала является то, что он не расходуется, а авансируется в различные виды текущих затрат для создания материальных запасов, готовой продукции, условий для ее реализации. /20/
Вещественные элементы оборотного капитала потребляются в каждом данном производственном цикле. Они полностью утрачивают свою натуральную форму, поэтому целиком включаются в стоимость изготовленной продукции (выполненных работ, оказанных услуг). Кругооборот капитала охватывает три стадии: заготовительную, производственную и сбытовую. (Рис.2)

Д
· Т
· …П… Т
· Д’

Рис. 2. Стадии кругооборота /31/

Оборотный капитал предприятия начинает свое движение с некоторой суммы наличных денег (Д), которые развертываются в определенное количество ресурсов для производства (П) (или товары для перепродажи). В результате стадии закупок оборотный капитал из денежной формы переходит в производственную (предметы труда или товары).
На стадии производства ресурсы воплощаются в товар (Т), работы или услуги. Результатом этой стадии является переход оборотного капитала из производственной в товарную.
На стадии реализации оборотный капитал из товарной формы вновь переходит в денежную. Размеры первоначальной суммы денег (Д) и выручки (Д’) от реализации продукции (работ, услуг) не совпадают по величине. Полученный финансовый результат (прибыль или убыток) объясняет причины несовпадения.
Элементы оборотного капитала являются частью непрерывного потока хозяйственных операций. /31/
Управление оборотными активами предприятия связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл, по мнению Бланка И.А. /6/, представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Постоянный процесс этого оборота представлен на рис. 3.

Рис. 3. Характеристика движения оборотных активов
в процессе операционного цикла.

Донцова Л.В. и Никифорова НА. /10/ в пределах операционного цикла выделяют две его составляющие: производственный цикл и финансовый цикл предприятия. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы обездвижены в запасах и дебиторской задолженности.
Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям. Его продолжительность определяется:

ППЦ = ПОсм + ПОнз+ ПОгп + Ппз, (1)

где ППЦ – продолжительность производственного цикла предприятия, в днях;
ПОсм – период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов,
в днях;
ПОнз – период оборота незавершенного производства, в днях;
ПОгп – период оборота готовой продукции, в днях;
Ппз – период нахождения оборотных средств в производстве, в днях.
Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученное сырье, материалы и полуфабрикаты, и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию.
Продолжительность финансового цикла предприятия определяется по следующей формуле:

ПФЦ = ППЦ + ПОд.з.
· ПОк.з., (2)

где ПФЦ – продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота)
предприятия, в днях;
ППЦ – продолжительность производственного цикла предприятия, в днях;
ПОд.з. – средний период оборота дебиторской задолженности, в днях;
ПОк.з. – средний период оборота кредиторской задолженности, в днях.
Сокращение операционного и финансового циклов ведет к положительной тенденции и возможно за счет ускорения производственного процесса, и оборачиваемости дебиторской задолженности, а так же за счет замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.
Стоянова B.C. /24/ финансовый цикл представляет периодом оборачиваемости оборотных средств, то есть это время, которое нужно для превращения средств, вложенных в запасы, дебиторскую задолженность, в денежные средства на счетах предприятия.
Управление оборотными средствами важно для непрерывности, обеспеченности и эффективности хозяйственной деятельности предприятия. Поскольку изменение величины активов сопровождается и изменением краткосрочных пассивов, оба эти объекта учета рассматриваются совместно, в рамках политики управления чистым оборотным капиталом.
Ковалев В.В. /16/ под чистым оборотным капиталом понимает разность между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью) и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств:

ЧОК = Z + Ra + S
· Pt (3)

где ЧОК – чистый оборотный капитал;
Z
· производственные запасы;
Ra
· дебиторская задолженность;
S – денежные средства;
Pt – краткосрочные пассивы.
Донцова Л.В. и Никифорова Н.А. /10/ характеризуют чистый оборотный капитал как собственные оборотные средства предприятия.
Оставшуюся часть оборотных активов, если она не покрыта собственными средствами, надо финансировать с помощью кредиторской задолженности. Если не хватит ее – надо брать краткосрочный кредит.
1.2. Классификация оборотных средств
В практике планирования, учета и анализа оборотный капитал группируется по различным признакам. Шеремет А. Д. /31/ предлагает следующую группировку:
В зависимости от функциональной роли в процессе производства
· оборотные производственные фонды (средства) и фонды обращения. Первые обслуживают сферу производства и материализуются в предметах труда и частично в средствах труда. Это производственные запасы, незавершенное производство, полуфабрикаты собственной выработки, расходы будущих периодов. Фонды обращения не участвуют в производстве, а обеспечивают ресурсами процесс обращения. Их составляют нереализованная продукция (готовая продукция на складах предприятия; отгруженная, но еще не оплаченная продукция; товары для перепродажи) и денежные средства.
В зависимости от практики контроля, планирования и управления
· нормируемые оборотные средства и ненормируемые оборотные средства.
К ненормируемым средствам относятся отправленная потребителям, но еще не оплаченная продукция и все виды денежных средств и расчетов. К нормируемым средствам относятся, как правило, все оборотные производственные фонды, а также часть фондов обращения, которая находится в виде остатков нереализованной готовой продукции на складах предприятия.
В зависимости от источников формирования оборотного капитала – собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал. Собственные оборотные средства формируются за счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный капитал и др.). Для нормальной обеспеченности хозяйственной деятельности предприятия оборотными средствами, величина его устанавливается в пределах одной трети собственного капитала.
Потребность предприятия в собственном оборотном капитале является объектом планирования и отражается в его финансовом плане.
Заемные оборотные средства формируются за счет кредиторской задолженности и банковского кредита. Они представляются предприятию во временное пользование. Одна часть платная (кредиты и займы), другая
· бесплатная (кредиторская задолженность).
В зависимости от ликвидности – абсолютно ликвидные средства, быстро реализуемые оборотные средства, медленно реализуемые оборотные средства.
Абсолютно ликвидные. Это денежные средства (касса, расчетный счет, валютный счет, прочие денежные средства) и краткосрочные финансовые вложения.
Быстро ликвидные. Это товары отгруженные и дебиторская задолженность.
Медленно реализуемые. Это оборотный капитал, иммобилизированный в запасах и незавершенном производстве.
В зависимости от степени риска вложения капитала
· оборотный капитал с минимальным риском вложения (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения), оборотный капитал с малым риском вложения (дебиторская задолженность – сомнительная, производственные запасы, готовая продукция), оборотный капитал со средним риском вложений (МБП, незавершенное производство, расходы будущих периодов), оборотный капитал с высоким риском вложений (сомнительная дебиторская задолженность).
В зависимости от стандартов учета и отражения в балансе предприятия -оборотные средства в запасах, денежные средства, расчеты и прочие активы. В первую группу входят производственные запасы, МБП, незавершенное производство, расходы будущих периодов, готовая продукция, товары для перепродажи, товары отгруженные, прочие запасы; во вторую
· расчеты с дебиторами, авансы, выданные поставщикам и подрядчикам, прочие оборотные активы; и в последнюю группу включаются касса, расчетный счет, валютный счет, прочие денежные средства, краткосрочные финансовые вложения. Итак, все вышеизложенные группы и составляют оборотный капитал.
В зависимости от материально-вещественного содержания
· предметы труда, готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах.
Ковалев В.В. /18/ дает следующую характеристику составляющих оборотного капитала. Одной из составляющих оборотного капитала является производственные запасы предприятия (которые включают сырье, материалы незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы). Поскольку предприятие вкладывает средства в образование запасов, то издержки на хранение запасов связаны не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товаров, а также с нормой прибыли, которая могла быть получена в результате другой инвестиции с эквивалентной степенью риска.
Экономические результаты от хранения определенного вида текущих активов в том или ином объеме носят специфический для данного вида активов характер. Например, большой запас сырья и материалов спасает предприятие в случае неожиданной нехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов
· заменителей. Большое количество заказов на приобретение сырья и материалов, хотя и приводит к образованию больших запасов, тем не менее, имеет смысл, если предприятие может добиться от поставщиков снижения цен.
Дебиторская задолженность – важный компонент оборотного капитала. Когда одно предприятие продает товар другому предприятию, это совсем не значит, что товары будут оплачены немедленно. Неоплаченные счета за поставленную продукцию и составляют большую часть дебиторской задолженности. Специфический элемент этой задолженности – векселя к получению, являющиеся по существу ценными бумагами.
Денежные средства и ценные бумаги – наиболее ликвидная часть текущих активов
· также являются составляющей оборотного капитала. К денежным средствам относят деньги в кассе, на расчетном и депозитном счетах.
Ценные бумаги включают ценные бумаги других предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти.
Имеются преимущества большого запаса денежных средств: он позволяет сократить риск истощения наличности и дает возможность удовлетворять требование оплатить тариф ранее установленного законом срока. С другой стороны, скрытые потери при хранении временно свободных, неиспользованных денежных средств гораздо выше, чем затраты, связанные с краткосрочным вложением денег в ценные бумаги. Поэтому нужен оптимальный запас денежных средств.
Большое значение имеют структура оборотного капитала и источники его
формирования. У нормально функционирующего предприятия текущие активы должны превышать текущие обязательства.
Величина оборотных средств определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный. (Рис. 4) /16/

Рис. 4. Компоненты динамического ряда активов предприятия /16/

Существует две трактовки понятия “постоянный оборотный капитал”. Согласно первой трактовке, постоянный оборотный капитал (или системная часть текущих активов) представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усредненная, например, по временному параметру, величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении предприятия.
Согласно второй трактовке, постоянный оборотный капитал может быть определен как минимум текущих активов, необходимый для осуществления производственной деятельности, т.е. необходимое количество оборотных средств. Например, постоянный остаток денежных средств на расчетном счете.
Категория переменного оборотного капитала (или варьирующей части текущих активов) отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных производственно-материальных запасах может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Добавочные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующих периоду высокой деловой активности.
Важной финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т.е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса. /16/

Рис. 5. Риск и уровень оборотного капитала /16/

На рис. 5 показан риск ликвидности при высоком и низком уровнях чистого оборотного капитала. На графике видно, что с ростом величины чистого оборотного капитала риск ликвидности уменьшается. Итак, чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска: нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.
Совершенно иной вид имеет зависимость между прибылью и уровнем оборотного капитала (рис.6).

Рис. 6. Взаимосвязь прибыли и уровня оборотного капитала. /16/

Видно, что при некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли.
Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы.
1.3. Показатели эффективности использования оборотного капитала
Эффективное использование оборотного капитала играет большую роль в обеспечении нормальной работы предприятия, повышения уровня рентабельности предприятия.
Главным критерием эффективности управления оборотными средствами является быстрота их превращения в реальные деньги.
Оборачиваемость оборотных средств – это длительность одного полного кругооборота средств, вложенных в оборотные активы. Чем быстрее оборотные средства проходят все фазы оборота, тем больше продукции предприятие может произвести с одной и той же суммой оборотных средств. У разных предприятий оборачиваемость оборотных средств различна. Она зависит от специфики производства и условий сбыта продукции, особенностей в структуре оборотных средств платежеспособности предприятий – дебиторов и других факторов. /31/
По мнению Ефимовой О.В., наиболее точный расчет периода оборота оборотных средств, вложенных в конкретные виды имущества, возможен на основе формулы подвижности счета, предложенной профессором Шерром. /14/

Средние остатки по счету ( Длительность периода
Оборот за период

Под оборотом понимается величина кредитового оборота того или иного материального счета за анализируемый период, который берется из главной книги.
Формула Шерра универсальна, и может быть использована для определения периода оборота не только активов, но и пассивов, т.е. обязательств предприятия. В этом случае под оборотом понимается величина дебетового оборота по данному пассивному счету за период.
В то же время следует отметить, что указанный выше более точный расчет периода оборота по формуле Шерра не означает, что общие показатели оборачиваемости не пригодны для анализа эффективности использования оборотных средств. Они более просты по алгоритму расчета, исходным данным (особенно для внешнего анализа, когда нет возможности использовать данные внутреннего бухгалтерского учета), а изменения показателей в динамике дают руководство к действию по управлению оборотными активами предприятия.
Для оценки оборачиваемости оборотного капитала используются следующие показатели.

1. Коэффициент оборачиваемости:

· в целом по активам предприятия:

EMBED Equation.3 (5)

· по текущим активам:

EMBED Equation.3 , (6)

где V – сумма оборота, чаще всего выручка от реализации без НДС, акцизов и других аналогичных платежей;
EMBED Equation.3 – средняя величина активов предприятия;
EMBED Equation.3 – средний остаток оборотных средств предприятия. Коэффициент оборачиваемости показывает количество оборотов, которое совершит за анализируемый период совокупные активы (текущие активы)
2. Срок или период оборачиваемости одного оборота в днях:

EMBED Equation.3 (7)

где D – количество дней в анализируемом периоде.
Данный коэффициент показывает средний срок одного оборота в днях, т.е. срок, за который возвращаются в пределы предприятия вложенные в производственно-коммерческие операции средства предприятия.
3. Коэффициент закрепления
· это показатель обратный коэффициенту оборачиваемости. Он показывает, сколько оборотных средств приходится на 1 рубль (единицу) оборота:
EMBED Equation.3 (8)

где Кзакр
· коэффициент закрепления оборотных средств.
Это показатель свидетельствует о рациональном, эффективном или, наоборот, неэффективном использовании оборотных средств.