Ценные бумаги как объект гражданских правоотношений

Содержание

Введение 3

Глава 1. Исторические предпосылки возникновения ценных бумаг как объекта гражданских правоотношений 7
1.1. Предпосылки возникновения ценных бумаг 7
1.2. Основные этапы развития рынка ценных бумаг в России 12

Глава 2. Роль ценных бумаг в развитии гражданских правоотношений 21
2.1. Основные признаки определения понятия ценных бумаг 21
2.2. Виды и типы ценных бумаг 29
2.3. Особенности перехода прав по ценным бумагам 34
2.4. Место ценных бумаг в развитии гражданских правоотношений 38

Глава 3. Практическая функция рынка ценных бумаг 42

Заключение 50
Список литературы 54
Приложение
Введение

Рынок ценных бумаг занимает существенное место в экономическом механизме. Его все возрастающее влияние по мере становления рыночной экономики подчеркивает необходимость рассмотрения ряда фундаментальных вопросов.
Нужно признать, что рынок ценных бумаг России все еще определяется переходными, по сути, процессами в нашей экономике, сам в настоящий момент является становящимся, “аморфным”, сильно подверженным конъюнктурным колебаниям. Поэтому сформулированные ранее экономистами направления исследования переходной экономики не потеряли своей актуальности: “Все эти процессы ставят перед экономической теорией ряд новых важных задач. Во-первых, они должны стать объектом ее пристального внимания; во-вторых, они должны быть интерпретированы ею в рамках и с помощью имеющегося в ее распоряжении научно-категориального аппарата; в-третьих, как предмет научного исследования они должны быть отображены в теории в виде системы субординированных категорий и закономерностей; в-четвертых, результаты этого анализа должны быть логично увязаны с общей системой категорий и законов экономической теории”.
Помимо собственно переходных факторов на становление российского фондового хозяйства влияют также глобальные тенденции на финансовом рынке, связанные с его либерализацией, ускоренным развитием информационных технологий, реформой социального обеспечения. В этих условиях нельзя просто скопировать структуру зарубежных фондовых рынков, так как копирование есть ориентация на устаревающие технологические решения.
К настоящему времени уже накоплен достаточный фактический материал для теоретической оценки происходящих инноваций. В центре внимания должны стоять даже не столько процессы в избранной отрасли экономики, а то, какое воздействие они оказывают на экономические отношения.
Таким образом, важнейшей чертой переходной экономики является радикальное преобразование финансовой сферы.
На современном фондовом рынке ежедневно заключается огромное количество различных по своей юридической природе сделок. Сделки, совершаемые в сфере предпринимательской деятельности, изначально предполагаются и фактически являются возмездными. Поэтому все участники экономических отношений неизбежно сталкиваются с проблемой эффективного осуществления расчетов по заключенным сделкам.
Ценные бумаги – необходимый атрибут рыночного хозяйства. Как объекты гражданских прав они относятся к вещам, будучи их особой разновидностью (ст. 128 ГК).
Ранее, в огосударствленной экономике, оборот ценных бумаг по необходимости был чрезвычайно обеднен и представлен в основном государственными ценными бумагами – облигациями, предъявительскими сберегательными книжками и аккредитивами государственных трудовых сберегательных кассс, выигравшими лотерейными билетами, а в расчетах между юридическими лицами мог использоваться расчетный чек. С переходом к рыночной экономике оборот ценных бумаг возрос, стал формироваться их рынок. Однако , главное внимание при этом было уделено так называемым «инвестиционным» ценным бумагам – акциям и облигациям частных коммерческих структур. Кризис бюджета и денежного обращения заставил использовать некоторые новые виды государственных ценных бумаг (например, казначейские обязательства) и традиционные векселя. Между тем количество разновидностей ценных бумаг в развитом обороте достигает многих десятков.
Следует отметить, что действовавшее законодательство о ценных бумагах содержало крайне неудовлетворительную их регламентацию. С одной стороны, оно содержало неудачные, неправильные по существу определения ценных бумаг, пытаясь, например, подвести под понятие акции или облигации вообще все виды ценных бумаг (как это было сделано в п. 1 Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденного постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 года
· 78). Понятие акции как ценной бумаги, удостоверяющей «право собственности на долю в уставном капитале акционерного общества», данное в п. 43 Положения об акционерных обществах, утвержденного постановлением Совета Министров РСФСР от 25 декабря 1990 года
·601, вообще не соответствовало ни смыслу этого документа, ни существу акционерного общества.
С другой стороны, это законодательство давало безграничный простор для создания любых видов ценных бумаг как государственным органам, так и коммерческим организациям и применения одних традиционно известных видов ценных бумаг для целей, с которыми всегда использовались другие их разновидности (например, появились «вексельные книжки» вместо чековых, «антиинфляционные» и «процентные векселя» вместо предъявительских акций и т. д.). Векселю у нас вообще изначально не повезло, ибо даже само по себе грамотное Положение о переводном и простом векселе от 24 июня 1991 года было утверждено Президиумом Верховного Совета РСФСР, то есть органом, не управомоченным на законотворчество по действовавшей тогда Конституции. Правила Основ гражданского законодательства 1991 года, действовавшие на российской территории, в значительной мере были парализованы актами российского законодательства и не смогли стать упорядочивающим фактором оборота ценных бумаг.
Все это свидетельствует о важности четкого определения категории ценных бумаг и их правового регулирования. Гражданский кодекс, перечисляя в ст. 143 различные виды ценных бумаг, не делает их перечень исчерпывающим, закрытым. Вместе с тем он указывает, что отнесение документов к числу ценных бумаг может теперь производиться только по прямому указанию закона. Поэтому с момента введения в действие части первой ГК новые виды ценных бумаг могут появляться лишь в порядке, установленном законами о ценных бумагах или по их прямому указанию, но не по указанию президентских указов, постановлений правительства и тем более ведомственных актов Центробанка или Минфина, либо по инициативе коммерческих банков и иных частных лиц.
Впредь до принятия таких законов сохраняет силу действующее законодательство о ценных бумагах, но лишь в части, не противоречащей нормам ГК. Следует подчеркнуть, что новые законодательные акты о ценных бумагах тоже должны соответствовать правилам ГК, в том числе его главы 7, поскольку об этом прямо говорит правило п. 2 ст. 3 ГК. При наличии расхождений между ними и отсутствии изменений в тексте ГК подлежат применению его нормы согласно его прямым указаниям.
Целью представленной работы являются исследование особенностей ценных бумаг РФ как объектов гражданских правоотношений.
В дипломной работе дается само понятие ценных бумаг, перечисляются их виды, исследуются возможные способы их передачи. Основное внимание уделено акциям как наиболее распространенному виду ценных бумаг, что в свою очередь обусловлено тем, что в связи с приватизацией акционерные общества стали основной организационно-правовой формой для большинства крупных предприятий.

Глава 1. Исторические предпосылки возникновения ценных бумаг как объекта гражданских правоотношений
1.1. Предпосылки возникновения ценных бумаг

Ценные бумаги известны, по меньшей мере, с позднего средневековья. Тогда в результате великих географических открытий заметно расширились горизонты международной торговли и предпринимателям потребовались крупные суммы капитала, чтобы использовать новые возможности. Более того, расходы по освоению заморских рынков сбыта и источников сырья оказались не по плечу отдельным лицам, результатом чего явилось возникновение акционерных обществ.
В те времена лондонские брокеры заключали сделки прямо на улицах или в кафе (отсюда и пошло название «уличный рынок»). Только с начала промышленного перевороты и созданием крупных обрабатывающих предприятий, торговля акциями получила широкое распространение. Так появилась первая в мире Лондонская фондовая биржа, и рядом с «уличным рынком» стал быстро развиваться рынок «организованный», что в свою очередь способствовало развитию промышленности и торговли.
Возникновение рынка ценных бумаг связано с развитием торговых и ростовщических операций. Оба вида деятельности выступают родоначальниками первых ценных бумаг
· векселей и коносаментов. Дальнейшее развитие рыка связано с появлением акционерных обществ и эмиссионной деятельностью государства.
Инвестирование капитала в ценных бумаги в широких размерах началось в середине XIX в. К этому времени рынок ценных бумаг уже получил значительное развитие. Определился и круг его участников. Первоначально ими были физические лица, выступавшие в качестве трейдеров-индивидуалов и владельцев банкирских домов. Затем к операциям с ценными бумагами приступили и юридические лица. В настоящее время участников рынка ценных бумаг, работающих одновременно и эмитентами, и трейдерами, можно разделить на следующие основные категории:
Процесс перехода от командно-административной системы к так называемой рыночной экономике представляет собой этап обновления всей экономики, всех экономических и социальных структур в стране.
Сама рыночная экономика может и должна базироваться на пяти рынках, составляющих основные звенья рыночной экономики. Она должна включать в себя: рынок средств производства, предметов потребления, рабочей силы, рынок капитала, рынок недвижимости, включая землю. 
Все эти рыночные элементы должны быть тесно связаны между собой и взаимодействовать, что позволит создать общенациональный рынок. Однако создание подлинного рынка возможно при одном главном условии
· существовании альтернативных видав собственности, которая включала бы в себя государственную собственность, коллективную акционерную, коллективную кооперативную и частную.
В свою очередь для формирования рынка капитала и его элемента
· рынка ценных бумаг необходимы также соответствующие условия.
Рынок ценных бумаг это – основная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг является товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним. В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.
Классификация видов рынков ценных бумаг имеет много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг. Так различают:

· Международные и национальные рынки ценных бумаг

· Национальные и региональные (территориальные рынки)

· Рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.)

· Рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг

· Рынки первичных и производных ценных бумаг

Смысл той или иной классификации рынка ценных бумаг определяется ее практической значимостью.
В современной экономике роль рынка ценных бумаг трудно переоценить. Рынок ценных бумаг позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами. Потенциальные инвесторы с помощью рынка ценных бумаг – прямо или через финансовых посредников – получают возможность вкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов, тем самым, получая большие возможности для выбора. Рынок ценных бумаг, обслуживая принципиальную для экономического роста связку “сбережения-инвестиции” и перелив финансовых ресурсов между секторами национальной экономики, становится одним из ключевых механизмов в рамках национальной модели экономического роста и повышения благосостояния. В то же время важнейшими предпосылками развития самого рынка ценных бумаг являются общеэкономический рост и позитивные сдвиги на микро уровне. Вместе с тем не существует универсальной модели, обеспечивающей успешное функционирование рынка ценных бумаг. На практике невозможно и нежелательно копировать рынок ценных бумаг только потому, что он нормально функционирует в других странах.
История фондового рынка новой России насчитывает более семи лет. За этот период нам удалось пройти путь от слабо организованных чековых аукционов до создания развитой и мощной биржевой инфраструктуры, в технологическом плане способной поспорить с торговыми площадками ведущих западных государств. Однако, несмотря на быстрое развитие институтов фондового рынка, отечественная промышленность в 90-е годы переживала период спада, что свидетельствует об относительно слабой взаимосвязи между финансовым и реальным секторами экономики страны.
Одним из важнейших индикаторов степени развития фондового рынка во всем мире считается соотношение между суммарной капитализацией рынка акций (рыночной стоимости компаний) и размером валового внутреннего продукта (ВВП). Анализ, проведенный по 19 развитым (индустриальным странам) и по 50 формирующимся рынкам ценных бумаг, показывает, что в конце 90-х годов примерно для 40% индустриальных стран этот показатель превышал 100%; примерно по 55% индустриальных стран его величина была выше 60%. В то же время на формирующихся рынках наблюдалась диаметрально противоположная картина. Примерно 55% этих рынков, к числу которых относится и Россия, имеют объем капитализации меньше 20% ВВП, а по 75% рынков соотношение капитализации рынка акций и ВВП составляет, по оценке, не выше 30%.
Наиболее тесная взаимосвязь между развитием фондового рынка и экономикой прослеживается в странах с развитой экономикой; в развивающихся государствах с высокими темпами экономического роста (Южная Корея, Гонконг, ряд стран Латинской Америки); в ряде стран, активно внедряющих новые технологии (в том числе в области инфраструктуры) и осуществивших радикальную структурную реформу своей экономики (Финляндия, ОАЭ); в бывших социалистических странах, достигших заметных результатов в трансформации своей экономики (Польша, Словакия).
В Финляндии быстрый экономический рост в 1997
· 1999 гг., достигавший 5
·7% в год, сопровождался стремительным ростом фондового индекса ликвидности и эмиссией акций новых корпораций. В 1995
·1998 гг. рост фондового рынка в России сопровождался экономическим спадом , после кризиса 1998 года начался подъем (рис. 1, 2)
Рисунок 1
Изменение ВВП с 1993-2002 года
Рисунок 2
Изменение индекса фондового рынка России с 1993-2002 года
Лишь в последние месяцы в России наблюдается одновременный рост экономики и фондового индекса, однако обусловлен он прежде всего благоприятной конъюнктурой на рынке энергоносителей.
Наш фондовый рынок по-прежнему практически никак не связан с реальным сектором экономики, а его общая капитализация уступает аналогичному показателю крупных корпораций США или стран Западной Европы. Например, стоимость компании «Уолт Дисней» составляет порядка 80 млрд. долл., в то время как совокупная стоимость всех предприятий российского фондового рынка не превышала в 2002 г. 70 млрд. долл.
1.2 Основные этапы развития рынка ценных бумаг в России

При рассмотрение развития рынка ценных бумаг в историческом аспекте можно выделить несколько периодов:
до революционный (до 1917)
советский период (с нэпа и последующие годы)
современный этап начавшийся с приватизации собственности.
Все эти этапы имеют свою специфику, связанную с условиями их формирования, есть и некоторые общие черты которые позволяют лучше понять и оценить современные процессы развития фондового рынка.
Рынок ценных бумаг, функционировавший в Российской империи, играл важную роль в экономической жизни страны. Он был непосредственно связан с состоянием промышленности сельского хозяйства транспорта и вообще с политико-экономическим и финансовым положением России.
Исторической точкой отсчета возникновения Российского фондового рынка ценных бумаг можно считать 1769 г., когда в Амстердаме был размещен первый выпуск Российского государственного займа в форме облигационного внешнего займа России, исходя из 5% годовых сроком на 10 лет.
Первоначально потребности государства в необходимых финансовых ресурсах удовлетворялись большей частью за счет распространения крупных государственных займов на иностранных рынках.
Условия выпуска и основные правила были определены Высочайшим указом от 25 марта 1809 г., согласно которому размер дохода был определен в 6% годовых и плюс 1% грация (премия). Доходность на государственные ценные бумаги была выше, чем та, которую предоставляли государственные кредитные учреждения. Несмотря на определенные трудности, связанные со становлением рынка государственных долговых обязательств, в период с 1809 по 1816 г. было выпущено бумаг на сумму 354 млн. руб.
Развитие капитализма в России в конце XIX в. было ускорено отменой крепостного права в 1861 г., которая подтолкнула к созданию качественно новых товарно-денежных отношений, а также к расширению внутреннего рынка на базе капиталистических отношений. Однако и до этого периода, можно сказать, существовал рынок ценных бумаг
· в виде государственных облигаций.
Развитие капитализма, особенно создание акционерных обществ на его поздней стадии развития в России, привело к широкому выпуску акций, т.е. к расширению рынка ценных бумаг за счет движения как акций, так и государственных облигаций. Все это заставило создать соответствующие организационные механизмы функционирования рынка ценных бумаг. При этом был широко заимствован зарубежный опыт, так как в экономике дореволюционной России иностранный капитал занимал довольно заметное место.
В 30-х годах на фондовом рынке появляются в обращении акции и облигации частных компаний выпуск и обращение которых регулировались принятым в 1836 г. Законом о промышленных обществах.
Покупка и продажа ценных бумаг осуществлялись в основном через фондовые биржи и Центральный (государственный) банк России. Оборот акций в основном происходил через три фондовые биржи
· Санкт-Петербурга, Москвы и Гельсингфорса Продажа и реализация государственных облигаций производились главным образом через Государственный банк, но при довольно активном посредничестве коммерческих банков и других кредитных институтов. Покупателями акций были в основном российские частные предприятия, компании, кредитно-финансовые институты (банки, страховые компании), состоятельные слои населения, иностранные юридические и физические лица. То же самое можно сказать и о покупках государственных облигаций.
До конца XIX в. в России не было ни одной фондовой биржи. Сделки с ценными бумагами осуществлялись на товарных биржах в соответствии с правилами биржевой торговли товарами. В России существовала 21 товарная биржа, а фондовые операции осуществлялись на семи: Петербургской, Московской, Варшавской, Киевской, Одесской, Харьковской и Рижской. Ведущей была Петербургская биржа. На ней осуществлялись сделки с наибольшим числом бумаг, а их курсы принимались другими биржами как определяющие.
В марте 1883 г. были утверждены первые «Правила для сделок по покупке и продаже фондов и акций» на бирже. Однако имелись в виду исключительно сделки за наличные. Сделки с частными ценными бумагами были разрешены лишь законом 8 июня 1893 г. Покупка акций не за наличные деньги и поставка их на срок и по определенной цене перестали рассматриваться как противозаконные. Этим законом были приняты меры по упорядочению биржевой торговли, в частности, торговли ценными бумагами: введены некоторые ограничения в праве производить операции на бирже без посредничества маклеров, книги маклеров были подчинены ревизии Министерства финансов, а сам министр имел право увольнять маклеров с должности в случае обнаружения злоупотреблений.
Представление частных ценных бумаг на биржу и порядок их биржевой котировки определялись исключительно правилами каждой биржи.
На ведущей (Петербургской) бирже в 1888 и 1892 гг. котировались акции соответственно 24 и 32 акционерных обществ и облигации 5 компаний.
В ноябре 1907 г. биржевое законодательство было дополнено новыми «Правилами для сделок по покупке и продаже иностранной валюты, фондов и акций на Петербургской бирже», касающимися только техники операций с акциями.
В начале XX в. Петербургская биржа ограничивала котировку многих российских компаний. К котировке, например, на Петербургской бирже не были допущены бумаги сахарных предприятий, между тем как акционерных компаний в сахарной промышленности насчитывалось свыше 40 с основным капиталом около 140 млн. руб.
К 1911 г. насчитывалось 1617 акционерных компаний, из них на Петербургской бирже котировались акции лишь 275. Сделки совершались главным образом с акциями железных дорог, коммерческих и земельных банков, нефтяных и металлургических предприятий, страховых компаний.
Реформы третей четверти прошлого века создали предпосылки для появления на фондовом рынке долговых обязательств местных органов власти.
К началу 1913 г. облигационные займы имелись у 65 городов, однако более 80% сумм по займам приходилось на 8 крупнейших городов, в том числе Москву и Санкт-Петербург. Международный политический кризис в 1914 г., приведший к началу первой мировой войны, вызвал небывалую панику на европейских биржах. В течение нескольких дней после объявления войны прекратили операции с ценными бумагами российские биржи. Операции с ценными бумагами оказались дезорганизованными.
С конца 1914 г. в Петербурге, а также в Москве и Киеве начали проходить частные биржевые собрания для осуществления сделок с ценными бумагами. Массовый характер они стали принимать в Петербурге весной и летом 1915 г. В конце 1916 г. началось некоторое оживление на фондовом рынке. После революции рынок ценных бумаг фактически прекратил свое существование. Декретом советского правительства 23 декабря 1917 года были запрещены все операции с ценными бумагами и вначале 1918 года были аннулированы государственные займы.
В период НЭПа товарные биржи и фондовые отделы при них существовали с 1921 по 1930 г.
В период НЭПа начинается некоторое оживление рынка за счет выпуска государственных облигаций и незначительной части акций в системе разрешенного частного сектора. Это объясняется тем, что экономика принимает рыночный характер, начинает функционировать относительно разветвленная кредитная система, которая, кроме государственного банка, была представлена акционерными, кооперативными, коммунальными, сельскохозяйственными региональными банками, кредитной кооперацией, обществами взаимного кредита и сберегательными банками. Кроме того, в экономике в тот период сравнительно широко использовался иностранный капитал.
Однако рынок ценных бумаг в период НЭПа носил весьма ограниченный характер в отличие от дореволюционного. В основном это было связано скорее с распределительным, чем с покупательным и мобилизационным аспектами ценных бумаг, так как не было фондовых бирж или самого рынка, где бы свободно покупались и продавались ценные бумаги. В основном акции распределялись как между различными организациями, так и между владельцами того или иного предприятия и банков. Таким образом произошло как бы сужение размеров и функций рынка ценных бумаг. В результате этого экономика лишалась дополнительного мобилизационного инструмента в получении денежных средств.
Период так называемой индустриализации и коллективизации привел к ликвидации коммерческого кредита, реформированию многих кредитных институтов, к широкой централизации банковских ресурсов в руках Госбанка и отраслевых банков и к ограниченному механизму рынка ценных бумаг в виде выпуска государственных займов. Причем обращение государственных займов носило добровольно-принудительный характер и таким образом они размещались в основном среди населения. До Великой Отечественной войны, а также в первые послевоенные годы до конца 50-х гг. это были выигрышные займы с последующим периодическим погашением облигаций.