Лизинг оборудования, его эффективность

Содержание

Введение 3

ГЛАВА 1.Лизинг как финансовый инструмент капитальных вложений 5
Сущность лизинга, его преимущества и недостатки 5
Анализ действующих методик расчета лизинговых платежей 13

ГЛАВА 2. Эффективность лизинга на примере выбора оптимального источника финансирования покупки оборудования 19
2.1. Расчет лизинговых платежей на основе Методических рекомендаций Министерства экономики РФ 20
2.2. Обоснование расчета лизинговых платежей на основе теории финансовых рент 24
2.3. Расчет выплат по кредиту и затрат на содержание оборудования 30
Заключение 36
Список использованной литературы 39
Введение

История свидетельствует, что прототип лизинговых отношений являются древнейшей формой финансирования различных сделок по приобретению или получению в аренду различного имущества.
Лизинговые операции давно стали неотъемлемой частью экономики развитых стран. Упоминания такого рода сделках относятся и к XI веку: венецианцы сдавали торговцам и владельцам торговых судов очень дорогие по тем временам чугунные якоря, которые по окончанию плавания возвращались владельцам, чтобы вновь быть сданными в аренду. Считают, что слово лизинг (сдавать в наем) вошло в употребление в последней четверти прошлого столетия, когда в 1877 году американская телефонная компания “Белл” приняла решения не продавать свои телефонные аппараты, а сдавать их в аренду.
Если говорить о современном состоянии лизинга в России , то потребности нашей страны в качественных товарах и услугах огромны, и сегодня на российском рынке присутствует широкий спектр производственного оборудования. На протяжении последних лет активность потребителей оборудования неуклонно растет за счет расширения рынка производственной продукции высокого качества.
Любое современное оборудование стоит очень дорого. Большинство представителей малого бизнеса не имеют достаточных средств и не могут использовать в производстве новое прогрессивное оборудование и технологии, не прибегая к привлечению кредитов.
Одним из наиболее эффективных способов привлечения необходимого инвестиционного капитала является аренда оборудования с правом последующего выкупа, называемая лизингом. Эту форму реализации продукции используют практически все поставщики производственного оборудования, поскольку во многих случаях это единственный способ реализации их продукции на российском рынке. Учитывая, что поставщик обычно производит установку оборудования, пуско-наладочные работы, обучает персонал, снабжает расходными материалами, лизинг становится наиболее эффективным механизмом взаимодействия лизинговой и производственных компаний.
Основная цель данного исследования
· рассмотреть теоретические и методологические аспекты лизинга оборудования и оценить его преимущества для предприятия.
К задачам исследования относятся:
формулировка сущности лизинга, его преимуществ и недостатков, как для лизингополучателя, так и для лизингодателя;
определение состава участников лизинговой сделки, их прав и обязанностей;
проведение анализа действующих методик расчета лизинговых платежей, выбор наиболее эффективной из них;
оценить эффективность лизинга для конкретного предприятия
Сложившаяся нестабильная ситуация в экономике инициирует поиск путей и способов использования лизинга как стимулятора производства. В этом плане положительный опыт использования лизинговых отношений в сфере товарного производства является весьма актуальным, имеющим определенное практическое значение.
ГЛАВА 1.Лизинг как финансовый инструмент капитальных вложений
Сущность лизинга, его преимущества и недостатки

Лизинг – это вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств. По договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) во временное пользование (или с последующим выкупом) для предпринимательских целей по установленной ренте, выплачиваемой ежегодно, ежеквартально или ежемесячно.
Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся по действующей классификации к основным средствам, кроме земельных участков и других природных объектов, а также объектов, запрещенных к свободному обращению на рынке.
Имущество, переданное в лизинг, в течение всего срока действия договора лизинга, является собственностью лизингодателя, за исключением имущества, приобретаемого за счет бюджетных средств.
Условия постановки лизингового имущества на баланс лизингодателя или лизингополучателя определяется по согласованию между сторонами договора лизинга. В договоре лизинга может быть предусмотрено право выкупа лизингового имущества лизингополучателем по истечении или до истечения срока договора.
С момента поставки лизингового имущества лизингополучателя к нему переходит право предъявления претензий продавцу в отношении качества, комплектности, сроков поставки имущества и других случаев ненадлежащего выполнения договора купли-продажи, заключенного между продавцом и лизингополучателем.
EMBED PBrush
Рис. 1. Схема лизинговых взаимоотношений
Лизингополучатель обязан застраховать лизинговое имущество в страховой компании, указанной лизингодателем. Риск случайной порчи или гибели лизингового имущества переходит к лизингополучателю в момент передачи ему лизингового имущества, если иное не предусмотрено договором лизинга (рис. 1.). Рынок лизинговых услуг характеризуется многообразием форм лизинга, моделей лизинговых контрактов и юридических норм, регулирующих лизинговые операции. При классификации видов лизинга, прежде всего выделяют признаки, которые характеризуют отношение к арендуемому имуществу (таблица 1).
Таблица 1. Классификация лизинговых операций

·
Признак классификации
Виды лизинга

1
Отношение к арендуемому имуществу
( Чистый
( Полный
( Частичный

2
Тип финансирования
( Срочный
( Возобновляемый

·Генеральный
( Леверидж-лизинг

3
Состав участников
( Прямой

· Возвратный
( Косвенный
( Раздельный

4
Тип имущества
( Движимое имущество
( Недвижимость

5
Степень окупаемости
( С полной окупаемостью
( С неполной окупаемостью

6
Условия амортизации
( Финансовый
( Оперативный

7
Сектор экономики
( Внутренний
( Внешний

· экспортный

· импортный

8
Отношение к налоговым, амортизационным льготам
( С использованием
( Без использования

9
Форма платежей
( Денежная
( Компенсационная
( Смешанная

10
Метод начисления лизинговых платежей
( С фиксированной общей суммой
( Авансом
( С учетом выкупа по остаточной стоимости
( С учетом периодичности внесения
( С учетом срочности внесения
( С учетом способа уплаты

Далее рассмотрим каждый признак классификации более подробно.
1. По отношению к арендуемому имуществу:
Чистый (net leasing), когда все расходы по обслуживанию имущества принимает на себя лизингополучатель. При этом лизингополучатель переводит лизингодателю чистые, или нетто, платежи. Большинство услуг на отечественном лизинговом рынке оборудования являются чистыми.
В связи с тем, что в России пока еще не сложился рынок лизинговых услуг и недостаточно лизинговых компаний, которые могли бы обеспечить качественное техническое обслуживание объектов, этот вид лизинга является наиболее распространенным. В отношениях
·чистого лизинга
· участвуют банки, страховые компании и иные финансовые организации, занимающиеся лизинговым бизнесом.
Полный или “мокрый” лизинг (wet leasing), когда лизингодатель принимает на себя все расходы по обслуживанию имущества. Его используют, как правило, сами изготовители оборудования. По стоимости полный лизинг один из самых дорогих, так как у лизингодателя увеличиваются расходы на техническое обслуживание, сопровождение квалифицированным персоналом, ремонт, поставку необходимого сырья и комплектующих изделий и др.

·Мокрый
· лизинг (wet leasing) предполагает обязательное техническое обслуживание оборудования, его ремонт, страхование и другие операции, за которые несет ответственность лизингодатель. Кроме этих услуг, по желанию лизингополучателя лизингодатель может взять на себя обязанности по подготовке квалифицированного персонала, маркетингу, поставке сырья и др.
Частичный (с частичным набором услуг), когда на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.
2. По типу финансирования:
Срочный, когда имеет место одноразовая аренда имущества.
Возобновляемый (револьверный), при котором после истечения первого срока договор лизинга продлевается на следующий период. При этом объекты лизинга через определенное время в зависимости от износа и по желанию лизингополучателя меняются на более совершенные образцы. Лизингополучатель принимает на себя все расходы по замене оборудования. Количество объектов лизинга и сроки их использования по возобновляемому лизингу заранее сторонами не оговариваются.
Генеральный – разновидность возобновляемого лизинга, который позволяет лизингополучателю дополнить список арендуемого оборудования без заключения новых контрактов. Это очень важно для предприятий с непрерывным производственным циклом и при жесткой контрактной кооперации с партнерами. Генеральный лизинг используется, когда требуется срочная поставка или замена уже полученного по лизингу оборудования, а времени, необходимого на проработку и заключение нового контракта, как правило, нет.
По условию соглашения в режиме генерального лизинга лизингополучателю достаточно направить лизингодателю запрос на поставку требуемого оборудования со ссылкой на согласованный перечень или каталог. В конце периода, на который заключено соглашение, производится перерасчет лизинговых платежей с учетом разновременности затрат лизингодателя и заключается новое соглашение.
Леверидж-лизинг (кредитный, паевой, раздельный) (leveraged lease) или лизинг с дополнительным привлечением средств наиболее сложный, так как связан с многоканальным финансированием и используется, как правило, для реализации дорогостоящих проектов.
Отличительной чертой этого вида лизинга является то, что лизингодатель, покупая оборудование, выплачивает из своих средств не всю его сумму, а только часть. Остальную сумму он берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов. При этом лизинговая компания продолжает пользоваться всеми налоговыми льготами, которые рассчитываются из полной стоимости имущества.
Другой особенностью этого вида лизинга является то, что лизингодатель берет ссуду на определенных условиях, которые не очень характерны для отечественных финансово-кредитных отношений. Кредит берется без права обращения иска на активы лизингодателя. Поэтому, как правило, лизингодатель оформляет в пользу кредиторов залог на имущество до погашения займа и уступает им права на получение части лизинговых платежей в счет погашения ссуды.
Таким образом, основной риск по сделке несут кредиторы
· банки, страховые компании, инвестиционные фонды или другие финансовые учреждения, а обеспечением возврата ссуды служат только лизинговые платежи и сдаваемое в лизинг имущество.
3. В зависимости от состава участников сделки:
Прямой лизинг, при котором собственник имущества (поставщик) самостоятельно сдает объект в лизинг (двухсторонняя сделка). По сути, эту сделку нельзя назвать классической лизинговой сделкой, так как в ней не участвует лизинговая компания.
Возвратный лизинг – одна из форм прямого лизинга (sale and leaseback arrangement). Это система взаимосвязанных соглашений, при которой фирма
· собственник зданий, сооружений или оборудования продает эту собственность финансовому институту (банку, страховой компании, инвестиционному фонду) с одновременным оформлением соглашения о долгосрочной аренде своей бывшей собственности на условиях лизинга.
Возвратный лизинг выступает в данном случае как альтернатива залоговой операции, причем продавец собственности, который в результате сделки становится ее арендатором, немедленно получает в свое распоряжение от покупателя взаимно согласованную сумму сделки купли-продажи, а покупатель продолжает участвовать в этой операции, но уже в качестве арендодателя.
Возвратный лизинг необходим, прежде всего, для тех хозяйствующих субъектов, которым срочно требуются значительные объемы оборотных средств. Важным преимуществом возвратного лизинга является использование уже находящегося в эксплуатации оборудования в качестве источника финансирования строящихся новых объектов с вытекающей из этого возможностью использовать налоговые льготы, предоставляемые для участников лизинговых операций.
Возвратный лизинг дает возможность рефинансировать капитальные вложения с меньшими затратами, чем при привлечении банковских ссуд, особенно если платежеспособность предприятия ставится кредитующими организациями под сомнение ввиду неблагоприятного соотношения между его уставным капиталом и заемными фондами. При возвратном лизинге арендная плата устанавливается по следующей схеме: сумма платежей должна быть достаточной для полного возмещения инвестору всей суммы, которая была выплачена им при покупке, и плюс к этому обеспечивать среднюю норму прибыли на инвестированный капитал.
Косвенный лизинг, когда передача имущества в лизинг происходит через посредника. Такого рода сделка схожа с классической лизинговой операцией, так как в ней участвуют поставщик, лизингодатель и лизингополучатель, причем каждый из них выступает самостоятельно.
Раздельный лизинг (лизинг с участием множества сторон)
· (leveraged leasing) Этот вид лизинга распространен как форма финансирования сложных, крупномасштабных объектов, таких, как авиатехника, морские и речные суда, железнодорожный и подвижной состав, буровые платформы и т.п.
4. По типу имущества:
Лизинг движимого имущества (оборудование, техника, автомобили, суда, самолеты и т.п.), в том числе нового и бывшего в употреблении.
Лизинг недвижимости (здания, сооружения).
5. По степени окупаемости имущества:
Лизинг с полной окупаемостью (или близкой к полной), когда в течение срока действия лизингового договора происходит полная или близкая к полной амортизация имущества и, соответственно, выплата лизингодателю стоимости имущества.
Лизинг с неполной окупаемостью, при котором в течение срока действия одного лизингового договора происходит частичная амортизация имущества и окупается только часть ее.
6. В соответствии с условиями амортизации имущества:
Финансовый (капитальный, прямой) лизинг (financial, capital leases) представляет собой взаимоотношения партнеров, предусматривающие в течение периода действия соглашения между ними выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя. Данный вид лизинга характеризуется следующими основными чертами:
( участие кроме лизингодателя и лизингополучателя третьей стороны (производителя или поставщика объекта сделки);
( невозможность расторжения договора в течение основного срока аренды, то есть срока, необходимого для возмещения расходов арендодателя;
( продолжительный период лизингового соглашения (обычно близкий к сроку службы объекта сделки).
( риск случайной гибели и порчи имущества переходит к лизингополучателю после подписания акта приемки-передачи имущества и сдачи его в эксплуатацию.
После завершения срока лизингового соглашения (договора) лизингополучатель может купить объект сделки по остаточной (а не по рыночной) стоимости; заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке; вернуть объект сделки лизинговой компании. Если в договоре предусматривается соглашение (опцион) на покупку предмета сделки, стороны заранее определяют остаточную стоимость объекта, сдаваемого в лизинг.
Оперативный (сервисный) лизинг (service, operating leases) представляет собой арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта. Заключается он, как правило, на 2
· 5 лет. По окончании оперативного лизингового договора лизингополучатель имеет право: продлить срок договора на более выгодных условиях; вернуть оборудование лизингодателю; купить оборудование у лизингодателя при наличии соглашения (опциона) на покупку по рыночной стоимости.
Для оперативного лизинга характерны следующие признаки:
( срок договора лизинга значительно меньше нормативного срока службы имущества, вследствие чего лизингодатель не рассчитывает возместить стоимость имущества за счет поступлений от одного договора;
( имущество в лизинг сдается многократно;
( в лизинг сдается не специально приобретаемое по заявке лизингополучателя имущество, а имеющееся в лизинговой компании. В связи с этим лизинговые компании, специализирующиеся на оперативном лизинге, должны хорошо знать конъюнктуру рынка лизингового имущества
· как нового, так и бывшего в употреблении;
( обязанности по техническому обслуживанию, ремонту, страхованию лежат на лизинговой компании;
( лизингополучатель может расторгнуть договор, если имущество в силу непредвиденных обстоятельств окажется в состоянии, непригодном для использования;
( риск случайной гибели, утраты, порчи лизингового имущества лежит на лизингодателе;
( размеры лизинговых платежей при оперативном лизинге выше, чем при финансовом лизинге, поскольку лизингодатель должен учитывать дополнительные риски, связанные, например, с отсутствием клиентов для повторной сдачи имущества, возможной порчей или гибелью имущества.
В области лизинга полиграфического оборудования оперативный лизинг может эффективно применяться в тех случаях, когда это оборудование необходимо типографии на короткий срок. Типичным примеров такой ситуации является предвыборная кампания, длящаяся несколько месяцев и требующая выполнения большого объема полиграфических работ. После окончания предвыборной кампании потребность в мощном полиграфическом оборудовании может отпасть, тогда, согласно договору оперативного лизинга, оно возвращается лизингодателю.
Если финансовый лизинг по своей экономической сущности можно сравнить с долгосрочным финансированием капитальных вложений, то при оперативном лизинге арендные платежи сравнимы с текущими оперативными расходами.
Формирование и развитие данного вида лизинга становится возможным с появлением вторичного рынка лизингового оборудования, поскольку у арендодателя появляется проблема реализации имущества по окончании срока лизинга. Эта новая проблема вызывает необходимость работы в области управления имуществом и перепродажи имущества, вернувшегося к лизингодателю.
Лизингодатель вынужден сдавать лизинговое оборудование во временное пользование несколько раз и для него возрастает риск по возмещению остаточной стоимости объекта лизинга при отсутствии спроса на него. Рост рынка оперативной аренды вызван тем, что арендодатели ищут новых возможностей в области внебалансового финансирования, защиты против рисков, связанных с остаточной стоимостью и уменьшением периодических платежей. Арендодатели под давлением конкуренции вынуждены рассчитывать объемы платежей на базе прибыли после налогообложения и переносить налоговые льготы владения имуществом на арендатора в форме уменьшения лизинговых платежей.
7. По сектору рынка, где проводятся лизинговые операции:
Внутренний лизинг, когда все участники сделки представляют одну страну.
Внешний (международный) лизинг
· к нему относятся сделки, в которых хотя бы одна из сторон принадлежит разным странам. К этому же виду лизинга относят и сделки, проводимые лизингодателем и лизингополучателем одной страны, если хотя бы одна из сторон ведет свою деятельность и имеет капитал совместно с зарубежной фирмой. Внешний лизинг, в свою очередь, подразделяется на:
– импортный, когда зарубежной стороной является лизингодатель;
– кспортный, когда зарубежной стороной является лизингополучатель.
8. По отношению к налоговым, амортизационным льготам: с использованием и без использования.
9. По форме расчетов между лизингодателем и лизингополучателем:
Денежные, когда все платежи производятся в денежной форме
Компенсационные, когда платежи осуществляются в форме поставки товаров, произведенных на сданном в лизинг оборудовании или путем зачета услуг, оказываемых друг другу лизингополучателем и лизингодателем;
Смешанные, когда применяются обе указанные формы платежа.
10. Состав учитываемых элементов платежа (амортизация, дополнительные услуги, лизинговая маржа, страхование и т.д.);
11. Применяемого метода начисления:
( с фиксированной общей суммой;
( авансом (депозитом);
( с учетом выкупа имущества по остаточной стоимости;
( с учетом периодичности внесения (ежегодные, полугодичные, ежеквартальные, ежемесячные);
( с учетом срочности внесения (в начале, середине или в конце периода платежа);
( с учетом способа уплаты: равномерными равными долями; с увеличивающимися и уменьшающимися размерами (в зависимости от финансового состояния лизингополучателя и условий договора).
Таким образом, формы лизинга разнообразны и каждая из них имеет свои преимущества и недостатки для субъектов лизинговой сделки (таблица 2.)
Таблица 2. Преимущества и недостатки лизинговых операций
Субъект лизинга
Преимущества

Арендатор

· 100% финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга;

· Финансирование в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах;

· Вопросы приобретения и финансирования активов решаются одновременно;

· Способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании;

· Лизинговые платежи учитываются в себестоимости, то есть средства на их уплату формируются до образования налогооблагаемой прибыли;

· Не увеличивает долг в балансе арендатора и не затрагивает соотношений собственных и заемных средств;

· Учет и амортизация лизингового имущества чаще всего производится на балансе лизингодателя;

· Позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект;

Лизинговые компании

· Право собственности на передаваемое в лизинг имущество дает существенные налоговые льготы;

· Возможность использования имущество в непроизводственных целях (в качестве дополнительного обеспечения возвратности кредитных средств);

· Высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации предмета лизинга;

· Инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижают риск невозврата средств,

· Получение комиссионного вознаграждения лизингодателя

· Инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга гарантируют получение дохода, покрывающего обязательства по лизингу.

Продавец лизингового имущества

·дополнительные возможности сбыта своей продукции;

· продавец почти не рискует, так как лизингодатель берет на себя риск возврата стоимости имущества через лизинговые платежи.

Недостатки

· При финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до конца контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое имущество устаревшим;

· Возвратный международный лизинг, построенный на налоговой основе, оборачивается убытками для страны лизингодателя;

· При международных мультивалютных лизинговых сделках отсутствуют полные гарантии от валютных рисков (проблема переносится с одного участника на другого).

· В случае выхода оборудования из строя, платежи производятся в установленные сроки, независимо от состояния оборудования.

· От долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в большем количестве участников.

· Арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости имущества (например, за счет инфляции).

Анализ действующих методик расчета лизинговых платежей

Финансово – экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения денежных средств в операции с реальными активами. Поскольку лизинг является одной из форм инвестиционной деятельности, то известные и общепринятые экономические методы оценки инвестиций применимы в анализе и планировании лизингового процесса.
Лизинг, как форма инвестиций имеет свои особенности и поэтому, специально для организации и проведения лизинга разработаны разнообразные методики:
1. Методика расчета общей суммы платежей и составления графика их выплат;
Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей разработанные Министерством экономики РФ и предназначенные для расчетов платежей финансового лизинга, 1996 г;
Методика определения лизинговых платежей в условиях гиперинфляции;
Метод расчета платежей по лизингу, обеспечивающий безубыточность деятельности лизингодателя;
Метод финансовых рент;
Метод ПДС (потока денежных средств);
Рассмотрим особенности каждой из перечисленных методик
1. Методика расчета общей суммы платежей и составления графика их выплат
Данная методика была разработана одной из самых первых и впервые опубликована в 1994 г.